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新常态下的皇冠hg88投注新思路
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  从长期来看,一带一路、制造业2025、大众创业、万众创新,互联网+行动计划等新增长点已然清晰,如能配合以国企改革、财税改革等关键改革的协调推进,方能走出一条不同于以往的新路。
  一、新常态下的中国经济增长困局
  具体来看一季度中国宏观经济数据,笔者认为,以下几点现象值得特别注意:
  第一,名义GDP增速低于贷款利率,凸显企业资金困境。一季度GDP实际增速下滑至7%,创6年以来的新低。更加值得关注的是,从名义水平来看,一季度GDP名义增速仅为5.8%,名义增速低于实际增速,显示当前GDP缩减指数已经下降至-1.2%,警示当前中国经济正面临着通缩风险,而名义GDP同时也跌破同期贷款成本(6.83%),显示企业面临的成本压力空前加大。
  第二,月度数据逐月走低,下滑态势未见好转,还未进入“常态”。具体来看,3月工业增加值同比回落至5.6%,创2008年11月以来的最低水平。与此同时,当月发电量同比下降了-3.7%,也是2008年12月以来表现最弱的一个月。此外,1-3月固定资产投资同比增长放缓至13.5%,比1-2月回落0.4个百分点。其中,制造业投资同比增长放缓至10.4%,比1-2月回落0.2个百分点。种种迹象表明,3月经济并未实现止跌现象,反而更加低迷。
  第三,皇冠hg88投注销售有所回暖,但投资仍然不容乐观。以往皇冠hg88投注投资被给予支持中国经济增长的重任,但自去年中国皇冠hg88投注业遇冷以来,不仅很长一段时间,皇冠hg88投注投资持续下降,也引发了上游钢铁、水泥等行业,下游家具、家电、装潢材料的低迷。
  早前决策层****了鼓励刚性需求与改善性需求的信贷皇冠hg88投注,有助于消化库存,促进销售,3月皇冠hg88投注销售额同比为-1.2%,比1-2月-15.8%的增速大有反弹。截至4月12日,42个城市皇冠hg88投注销售环比提升12%显示,皇冠hg88投注销售回暖迹象越加明显。
    当然,考虑到人口结构的转变和库存消化压力,期待短期内皇冠hg88投注投资与开工回升,进而支持经济增长的想法可能不切实际。短期内皇冠hg88投注投资仍然持续下滑,1-3月降至8.5%便是佐证,也凸显寻找新的经济增长点的迫切。
  第四,皇冠hg88投注销售拖累零售数据。3月皇冠hg88投注消费品零售总额同比放缓至10.2%,较1-2月下降了0.5个百分点。其中,皇冠hg88投注消费同比增速从1-2月的10.8%大幅下降至-1.3%月,拖累消费增长。当然,伴随着皇冠hg88投注销售的回升,3月皇冠hg88投注材料和家具销售同比增速分别达到21.2%和20.3%,比1-2月分别提升8.7和7.9个百分点。与此同时,占零售总额8.9%的电子商务零售增速加大,同比增长49.7%,显示了互联网消费的强大生命力。
  二、新常态下的皇冠hg88投注应对方式转变
  从一季度成绩单不难发现,当前中国经济增长仍然面临较大压力。与此同时,今年决策层对改革的推进仍将加快,新常态下如何做到稳增长,调结构,促改革三大目标的协调并行?
  可以看到,在一季度经济数据皇冠hg88投注前夕,李克强总理组织召开了一季度专家和企业界负责人座谈会,通过会后皇冠hg88投注的会议纪要来看,笔者已经明显的感受到了决策层稳增长的皇冠hg88投注信号。这包括短期来看,更多基建项目有望加快,包括通关便利化等更多稳出口的皇冠hg88投注也将****。
  作为皇冠hg88投注配合,更加积极的财政皇冠hg88投注与货币皇冠hg88投注或有可期。其中,货币皇冠hg88投注方面,考虑到当前低增长、弱增长与高利率局面,常规性的货币皇冠hg88投注工具仍然可用,预计进一步降息、降准仍然多次采用,预计本月降准50个基点。而财政皇冠hg88投注方面,财政支出也将有所加大,扩大财政赤字,落实结构性减税和清理,盘活存量财政资金等多项具体措施都将陆续落实。
  当然,对于上述情景,市场有担忧与疑虑出现,即如果经济下滑引发新一轮稳增长皇冠hg88投注,这究竟与当年的“四万亿”有何不同?在笔者看来,一个明显的不同在于当前诸多措施并非临时****,而是早有储备,即皇冠hg88投注工具箱,当经济下滑超出预期之时,选用既定皇冠hg88投注储备如降准降息,加快项目进程等等,以达到皇冠hg88投注托底的目的。
  更加深刻之处在于,中国政府正在通过看似孤立的皇冠hg88投注已达到重塑各部门资产负债结构的尝试。例如,政府负债较高一直是外界担忧的焦点,但其实,中国政府部门的整体杠杆率不高,只是结构性问题突出,即中央负债过低,而地方政府债务隐性化风险较大。
  结合目前地方政府债务置换范围的不断扩大,我们看到,政府正试图通过提高中央政府债务杠杆的方式,为地方政府降杠杆做好准备,也可以化解银行对地方融资平台可能或潜在贷款坏账风险,变相地对银行进行了注资,有望实现化解地方融资平台债务和银行坏账风险,防止财税改革造成财政悬崖与重创实体经济。
  此外,当前资本市场与经济走势出现明显背离,引发广泛担忧与猜测。在笔者看来,上述背离让我们无法忽略政府在其中起到的重要作用。其实,对于当前资本市场的盛宴,政府不仅表达了欢迎的态度,更不断强化与引导市场预期,助长了本轮牛市的出现。
  结合房贷优惠措施的****,这些看似孤立的皇冠hg88投注背后,体现了决策层一边帮居民加杠杆,一边帮企业降杠杆的意图。而众所周知,当前中国居民杠杆率较低存在加杠杆空间,同时,企业杠杆率较高也孕育较大风险。借助上述尝试,或许不失为化解经济主体风险,帮助中国经济走出低迷的新的尝试。
  当然,从长期来看,若要实现中国经济在新常态阶段的平稳增长,即五年之内保持6%-7%左右的增长,也实属不易。因此,寻找新的经济增长点,加快推进改革以释放活力确有必要。对此,决策层提出了发挥大众创业、万众创新,互联网+行动计划,中国制造2025,一带一路等新战略。而若要帮助新经济增长点出现,国有企业改革,财税改革更是重中之重。

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